根据发达国家经验，煤炭消费占比缓慢下降，且2020年火电装机规模占比仍最大，达55%，同时由于我国富煤贫油少气的资源禀赋，煤炭发电成本低于其他清洁能源，火电发电量仍维持增长，长期看煤炭作为我国主体能源的地位不变，预计2018-2020年动力煤需求增速分别为2.2%/2.2%/2.0%。

2018年初由于煤价上涨过快，对下游企业的成本端形成较大影响，近期发改委等部门陆续出台政策以限制煤价，政府规定18年煤企的长协合同量占比不低于75%，同时开展煤炭中长期合同履约信用核查，并推出增产量、增产能、增运力、增长协等9项措施稳定煤炭价格。不过考虑到目前行业负债率仍较高，加上供需面仍维持基本平衡或偏紧，预计市场煤价近3年中枢仍在600-650元/吨，18年6月神华5500大卡下水动力煤自产煤长协价格、外购煤长协价格分别为557元/吨、625元/吨，环比持平、上涨31元/吨。总体看，政策或对动力煤价形成一定限制，然而供需面偏紧，价格或维持较高水平。

2014-2020年动力煤行业供需平衡表(单位：亿吨)

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