“ Comstock潜在收购切萨皮克海恩斯维尔资产的计划将极大地提高其天然气产量，从每天的11.5亿立方英尺（bcfd）增长到2020年的2bcfd，而运营协同效应可能会使Comstock的当前头寸净现值（NPV）从41亿美元增加至58亿美元。

“考虑到2019年在美国发生的主要交易，很明显，与天然气交易相比，纯天然气并购交易目前的估值较降价，这主要是由于长期以来天然气价格持续低迷。

Comstock的战略是在经济低迷时期收购切萨皮克（Chesapeake）的海恩斯维尔（Haynesville）资产，并最大限度地提高因新收购的油井对公司现有土地的紧迫性而产生的成本效率。

在过去的几年中，Comstock一直致力于降低运营成本。该公司将继续利用500英里以上的自有采集基础设施，通过重新谈判新的采集合同和长期营销安排来进入墨西哥湾沿岸高级市场，从而继续这样做。如果Comstock设法以降低的运营成本整合切萨皮克的资产，那么该头寸的合并净现值可以达到约58亿美元，而Comstock当前头寸的净现值为41亿美元。

“人们对通过新的发电厂，石化和液化天然气（LNG）厂的天然气需求增长抱有积极乐观的期望，但这并不一定能保证高天然气价格。业内普遍达成共识，即美国LNG供应过剩已经开始形成并将持续到2020年代初，这给当前LNG价格带来了进一步的下行压力，并最终也影响了天然气价格。

这种不确定性将继续迫使美国天然气运营商通过规模更大的运营提高成本效益，从而在未来几年内推动更多的并购（M＆A）活动。”