北美地区供需的负面影响将会显现，同时影响未来长期LNG市场的再平衡，对我国消费市场有短期影响，而对勘探开发影响更大

一、全球新冠肺炎愈演愈烈，一场全球性的公共卫生事件正在蔓延

根据世卫组织4月9日统计数据，全球确诊新冠肺炎1395136例，死亡81580例，除中国外，209个国家和地区均有感染病例，超过131万例。

截至4月8日全球主要国家新冠肺炎感染人数

二、近一个月国际原油价格跌幅超过五成，最低WTI油价达20.09美元/桶

以WTI油价为例，已由2月27日的47.09美元/桶下降至4月7日的25.05美元/桶，3月9日，单日跌幅约为25%，目前有小幅回升的趋势，未来油价依旧难以预测。

2020年2月7日-4月7日国际原油价格

三、北美每年有超过40%的新增天然气产量来自于伴生气，油价下跌对北美伴生气的产量产生极大影响

油价暴跌对于北美天然气供应的影响会更为严重，随着这一两年页岩油产量的提升，伴生气的产量也在上升，油价未跌之前，每年有40%-45%的新增产量来自于页岩油相关的伴生气。北美页岩油气田的盈利成本需要油价在40美元/桶以上，随着低油价的持续，伴生气的产量预计会在八月份开始下降，幅度逐渐增加。天然气市场价格将会上升，并进一步影响其他区域。

在北美天然气供应受到较大影响的同时，由于北美天然气价格目前已经比较低，疫情严重在沿海地区，而工业重镇在中部地区以及各洲政策的不同，目前天然气需求至今还未出现疲软，但根据各经济体的发展规律来看预计未来将进一步出现下行趋势。

低油价情景下美国伴生气的生产变化（穆点咨询）

四、疫情及油价下跌对于LNG供应的影响不仅仅局限于短期，影响未来长期LNG市场的再平衡，LNG价格有可能在2023年之前回升

从已开发项目来看，由于大都以长期合同方式出售LNG产量，受目前低油价影响不大。

从在建项目来看，十多个陆上LNG项目面临推迟，长期可能会推高LNG价格，并推动更多项目在今后几年获批。

从处于早期开发阶段的LNG项目来看，最有可能受到影响，部分LNG项目将面临延期和成本上升。以加拿大的项目为例，疫情暴发前，壳牌位于加拿大不列颠哥伦比亚省海岸的LNG项目（项目成本为140亿美元）就由于当地民众反对修建天然气管道而造成建设推迟，而环保组织和加拿大环境监管机构有可能会使该项目更难向前推进。鉴于目前市场状况，投资者会将该项目被迫中断的潜在风险考虑进去，这会导致项目进一步推迟和资本成本提高。

从2020-2021年获批的LNG项目来看，（集中在澳大利亚、莫桑比克、俄罗斯和卡塔尔等国），72%的项目承诺投资额来自石油为主业的企业。油价低于30美元/每桶后，以石油生产为主的企业将无力支持新LNG开发项目。3月初，埃克森美孚撤回向美国进出口银行申请的原计划用于莫桑比克的Rovuma LNG项目的20亿美元贷款。

预计至少到2021年底前，LNG价格仍将保持在目前的低水平。但是由于以上部分项目的延期将使产量增长放缓，从而使LNG价格有可能在2023年之前回升，并提高今后几年LNG项目获批的可能性。

五、低油价及疫情对国内天然气市场的勘探开发影响更大，对消费市场有短期影响

从上游来看，由于我国企业原油勘探开发成本接近50或超过50美元/桶，低油价必然引起上游板块的投资能力减弱，对天然气产量造成负面影响。但同时，油价下跌将促进部分国内油气田提高天然气产量，尽管非常规气藏勘探开发成本高，但销售价格原则上放开且有补贴奖励，亦将鼓励非常规气的勘探开发。

从国内终端天然气消费市场来看，油价下跌的影响不大，影响主要来自疫情导致的需求下降。2月全国实际天然气消费的同比降幅约15%，其中东部和南部沿海城市燃气的同比降幅较大，约为20%-25%，北方因用气结构中居民供暖比例较大，受到的冲击较小。随着3月份的复工复产加速，用气量逐渐恢复。